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本报告深度分析了防水行业产能高速扩张和业绩高速成长的“榜眼”，认为公司目前价格被市场低估，给予买入评级

1、公司是中国防水材料行业的“榜眼”，自2018年上市后产能加速扩张，业绩高速成长。按照公司制定的产能规划和新增产能投放的时间时间节点，公司2020-2022年营收预计将保持30%以上的增速，2022年营收预计突破100亿。
2、目前公司市净率和动态市盈率分别为4倍和22倍，如果公司未来每股收益能够保持30%以上的增速，当前的PEG低于1倍；对比行业龙头东方雨虹市净率和动态市盈率分别为7.8倍和33倍，公司估值处于低估状态。
3、预计公司2020-2022年EPS为1.39元/1.69元/2.13元，参考行业2021年平均估值23倍计算，给予公司未来6-12个月38元（23X）的目标价，给予“买入”评级。

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