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国内丙烯酸龙头，新建C2一阶段项目于5月20日投产，二阶段项目预计将于明年二季度投产，新增产能投放将推动公司业绩高速增长。当前估值合理，给予买入评级。

1、公司是国内丙烯酸龙头，2011年在国内上市后开始向上下游一体化扩张，不断强化C3产业地位。在C3领域公司仍有新增产能建设，竞争力有望继续提升。
2、C2项目连云港石化有限公司年产135万吨PE、219万吨EOE和26万吨ACN联合装置项目一阶段工程5月20日项目一次开车成功，公司的轻烃一体化打造低碳化学新材料产业链战略取得关键进展。预计该项目对公司今年业绩有重大贡献，明年二阶段项目如能按计划进行，公司业绩有望保持高速增长。

3、一季报营收36亿，同比增长119%；归母净利润7.647亿，同比增长1805%；一季报业绩环比持平。C2项目预计从二季度开始贡献业绩，我们预测2021-2022年，公司归母净利润为30.9/36.9亿元，同比增长117.1%/19.5%，EPS分别为2.52/3.01元，以当前收盘价计算，对应PE为17.6/15倍。给予“买入评级”。

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